輸變電：雖然近幾年來(lái)電網(wǎng)投資總額基本平穩，但變電站智能化建設的投入在整體投資結構上保證了傳統電網(wǎng)二次設備業(yè)務(wù)的穩健增長(cháng)。從2013年國網(wǎng)前三批集中招標的數量來(lái)看，常規站和智能站保護類(lèi)設備累計同比增速分別為14.43%和15.04%；變電站監控類(lèi)設備三批累計同比增速達到41.30%。我們看好具有穩固市場(chǎng)地位，和較強保護和變電站監控實(shí)力的行業(yè)龍頭企業(yè)。配電：發(fā)改委行政審批權下放后，預計各地方政府將迎來(lái)城市基礎設施發(fā)展的新一波高潮，各地區尤其是二三線(xiàn)城市的城軌在未來(lái)5年內有望進(jìn)入建設高峰期。地鐵領(lǐng)域市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較高，推薦關(guān)注有能力進(jìn)入這一市場(chǎng)的上市公司。目前中西部地區大型配電設備企業(yè)數量明顯少于華北、華東、華南地區。未來(lái)升級改造需求將刺激區域外優(yōu)勢企業(yè)的市場(chǎng)爭奪。

　我們預計在中西部地區市場(chǎng)發(fā)展初期，國內品牌由于價(jià)格、服務(wù)方面的優(yōu)勢將走在外企前面。電力電子：5月份全社會(huì )用電增速放緩，制造業(yè)仍處于弱復蘇狀態(tài)。中國工控網(wǎng)預測2013年我國工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品市場(chǎng)規模約為1000~1100億，同比增長(cháng)約為8%。這一增速也與PLC、中低壓變頻器設備外資品牌對國內市場(chǎng)的預期不謀而合。受制于行業(yè)需求增速放緩，高低壓變頻器行業(yè)逐漸出現相互滲透。我們認為高壓向低壓拓展，在產(chǎn)品盈利水平、市場(chǎng)渠道方面更具優(yōu)勢。在用電節能環(huán)節上，在能源供需不平衡加劇和環(huán)保壓力下，電力節能降耗成為實(shí)現我國能源結構和電力能源結構雙優(yōu)化的利器，合同能源管理及新節能設備公司在下游市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級的背景下，近幾年市場(chǎng)需求將不斷增大。新能源：自國務(wù)院召開(kāi)常務(wù)工作會(huì )議研究促進(jìn)光伏行業(yè)健康發(fā)展以來(lái)，市場(chǎng)都在期待分布式光伏補貼細則的正式出臺，各地方政府也在積極的準備當地的補貼政策，補貼細則的出臺將會(huì )啟動(dòng)分布式光伏市場(chǎng)，將給配套企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的利好。建議關(guān)注陽(yáng)光電源調整過(guò)程中的機會(huì )。鋰電：鋰電池行業(yè)關(guān)注度一直較高，下半年將會(huì )迎來(lái)國家新能源汽車(chē)補貼政策出臺、Tesla北京開(kāi)店等刺激因素，能從電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)中受益較為明顯是電解液和人造石墨環(huán)節，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　重點(diǎn)關(guān)注公司：國電南瑞、正泰電器、置信電氣、許繼電氣、思源電氣、中科電氣、海陸重工、特銳德、杉杉股份。

　上市公司調研及動(dòng)態(tài)許繼電氣：6月18日，公司公布發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)（草案）。公司擬采取定向增發(fā)方式向許繼集團發(fā)行股份，購買(mǎi)柔性輸電分公司業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)負債、許繼電源有限公司75%股權、許昌許繼軟件10%股權、上海許繼50%股權，同時(shí)募集配套資金4.5億元，用于補充流動(dòng)資金，股份發(fā)行價(jià)格為13.20元/股，數量約為14637.37萬(wàn)股。

　風(fēng)險提示：兩網(wǎng)公司電網(wǎng)投資下降風(fēng)險；光伏貿易戰風(fēng)險。